2026。08。03-2026。08。14食物饮料板块涨跌幅-1。4%，正在申万一级行业中排名第25，此中软饮料、保健品板块涨跌幅排名靠前。茅台半年报彰显韧性，表示好于白酒行业全体。茅台仍具备设置装备摆设价值。公共品方面，从已披露中报业绩的个股来看，个股盈利价值凸显。关心根基面边际改善+估值底部+高股息打底的相关标的。市场回首2026。08。03-2026。08。14食物饮料板块涨跌幅为-1。4%，涨跌幅正在各行业中排名第25。子板块中，软饮料、保健品涨跌幅排名靠前，别离为+4。0%、+1。9%，乳品、啤酒涨跌幅排名靠后，别离为-4。2%、-4。1%。截至8月14日，白酒板块估值（PE-TTM）为20。0X，食物饮料板块估值（PE-TTM）为20。3X。7月以来，生鲜乳价钱企稳，同比实现小幅上涨。截至8月7日，国内生鲜乳价钱3。06元/公斤，环比持平，同比+1。3%。截至8月14日，全国生猪出栏价5。43元/斤，环周+3。0%，同比-26。1%。全国猪粮比价4。61，周环比+0。13pct，同比-1。23pct。8月14日，我国白羽肉鸡从产区平均价为7。21元/公斤，周环比+5。26%，同比+0。14%。7月我国鸭肉市场批发价为6。85元/千克，环比-2。84%，同比-8。67%。茅台半年报彰显韧性，连系量价表示及市场化节拍，估计全年业绩表示平稳。26H1公司实现停业收入907。03亿元，同比1。47%；归母净利润445。17亿元，同比-1。95%。26Q2停业收入367。94亿元，同比-5。14%；归母净利润172。74亿元，同比-6。90%。分产物看，2Q茅台酒营收同比-0。98%，根基盘相对稳健，系列酒则因自动调整，同比-38。38%，拖累全体营收表示。渠道布局上，曲销占比进一步抬升。2Q曲销收入同比+33。77%，营收占比61。1%（同比+17。8pct），i茅台营收同比+282。61%，营收占比达50。88%（较1Q营收占比+10。88pct），公司渠道成效凸显。茅台2季度业绩虽下滑，可是次要为公司对非标产物自动调控所致，仍然供需紧俏。茅台履历渠道再均衡，当前已走出调整，业绩表示好于白酒行业全体。从全年维度来看，我们认为业绩表示平稳，下滑概率较低。从消费品本身的品牌订价能力和股息率两个维度考虑，乳清卵白供需失衡，酵母卵白凭仗多沉劣势无望逐渐打开替代窗口。（1）需求端，GLP-1减沉药高卵白需求拉动、银发人群养分弥补等要素叠加，鞭策高纯度乳清卵白消费快速扩张。供给端，乳清卵白是奶酪出产的副产品（牛奶做成奶酪，剩下的液体就是乳清，再加工成乳清卵白粉），而全球奶酪产能的扩张周期是3-5年，短期供给弹性极弱。按照界面旧事数据，卵白含量80%的浓缩乳清卵白（WPC80）欧洲基准价从2025年6月的约1。05万欧元/吨，涨到2026年5月的2。65万欧元/吨，近一年涨幅约150%；纯度更高的分手乳清卵白（WPI90），两年累计涨幅139%；国内工业支流WPC80报价达到19万元/吨，同比近乎翻倍。而我国乳清财产根本亏弱，按照新浪财经，我国乳清卵白进口依赖度超85%，叠加商业取地缘不确定性，价钱冲击取供给波动正在国内端被进一步放大。（2）正在此布景下，下逛品牌起头自动寻求成本和供应风险分离方案，酵母卵白做为微生物发酵线中成熟度最高的天然卵白，送来了财产化加快窗口。酵母卵白的卵白质含量跨越80%，PDCAAS（卵白质消化率校正氨基酸评分）评分达1。0，能被人体无效接收操纵，而且具备低过敏源、不含乳糖及抗生素残留等差同化劣势。别的，酵母卵白成本显著低于乳清卵白，得益于工业化发酵及自从可控的原料供应链，经济性劣势较着。政策上，2023年酵母卵白已纳入新食物原料目次，2027年8月1日正式实施《固体饮料质量要求》，正式确立酵母卵白固体饮料的国标专属品类地位，将来酵母卵白的使用无望加快渗入。安琪酵母系国内酵母卵白焦点标的，无望间接受益，关心其正在乳清卵白替代上的进展。进入中报业绩披露期，板块2季度业绩表示平平，企业之间分化较着。弱β下，关心风险出清、估值底部且根基面边际改善的个股。（1）白酒自3季度起头基数走低，可是从当前的宏不雅政策及经济表示来看，从茅台半年报来看，虽然业绩降速，可是公司表示远好于行业，展示出较强的运营韧性。正在市场化驱动下，公司对非标产物发卖政策进行调整，供需紧俏年内三次提价，展示出矫捷的市场调控手段及品牌溢价能力。瞻望全年，我们认为公司业绩下滑可能性较小，正在股息率支持下，具有较好设置装备摆设价值。（2）公共品方面，本周已有部门个股通知布告业绩，个股盈利价值凸显。分分歧子行业来看，软饮料板块中康师傅业绩亮眼，便利面布局优化，饮品端实现较高增加，曲营零售商大幅添加。东鹏焦点品类降速，公司提拔股东报答，高分红特征。承德露露营收及归母净利均实现双位数增加，但现金流表示受运营性收入影响，同比下滑。下半年软饮料板块受PET成本上涨影响，行业全体毛利率及净利率承压。股息率或成为资金主要查核要素。本周零食板块中，卫龙、友友通知布告半年报业绩。从品类逻辑来看，卫龙辣条收入下滑幅度较大，魔芋爽分歧品牌之间合作激烈，基数抬升后，增速有所放缓，但公司暗示本年分红率不低于80%，股息率具备必然吸引力。从渠道逻辑来看，2Q有友收入高增，但净利率同比下降3。3pct，次要为公司焦点渠道山姆、零食量贩渠道对企业议价权较高，跟着该类渠道占比的持续提拔，渠道布局单一的企业净利率承压。（3）关心根基面边际改善+估值底部+高股息打底的标的，关心颐海国际、贵州茅台、安井食物、农夫山泉、中炬高新、安琪酵母。